国際経済

中東依存と脱炭素…　エネルギー政策の大失敗

common_backend

WTI原油

S&P500

ドルインデックス

米国の製造業は、生産の約10％、雇用の約10％と比較的小さいです。それでも存在します。

AIだけの物語ではなく、ややより広いものです。

欧州では、投資の物語がしばらく展開してきました。

特にドイツでの防衛とインフラをめぐる議論がありました。

投資側はなお重要な支出の一部でしょうか。

家計に対して投資はどれほど重要でしょうか。

GDPの支出シェアでは、消費が約50％、投資が約20％です。消費の方がより重要です。

相対的な期待について見ると、これは予測の重要な構成要素を指しています。

エネルギー価格がさらに上昇している中で、ここからさらに弱まる可能性もあります。

消費者がいずれ降伏するか、少なくとも後退の兆候を示す必要があるでしょう。

一方、投資はこれまで、少なくとも集計では、大きな復活の兆候を示していません。

ここからは、より多くの投資を期待します。

漸進的なAI構築に関連するものか、サイクル上の位置と、ECBが昨年金利を引き下げたことからくる、よりポジティブな投資ダイナミクスによるものです。

ある時点で、これは通常、投資需要に現れます。

要するに、成長ドライバーとしての投資の相対的重要性は、消費に対して高まるはずです。それは比較的明確です。問いはその規模です。

投資が成長のより大きなシェアになるだけでなく、エネルギー価格が家計の購買力を削り、消費がさらに弱まることをどれほど懸念するか。

これは欧州にとって関連する要因でしょうか。

今後の成長懸念の第一はそれです。

賃金上昇は、過去のインフレを反映した非常に高い水準から下がってきます。

欧州の賃金設定プロセスは常にインフレに遅れ、今日の賃金合意は昨日のインフレを反映しています。

しかし今、予測では4％を超える可能性が非常に高いです。

4％を大きくは超えませんが、なお超えます。

これがどれだけ続くかが問いになります。

エネルギー市場の先物曲線を信じれば、長くはありません。

ただし、ディーゼル価格がどこへ向かいそうかといった詳細を見ると、より悲観的になり得ます。

そしてそれが消費者にとって重要なのです。大きな