欧州経済

なぜイギリス二大政党が敗北してもポンドは売られないのか…統一地方選で大敗した労働党と保守党

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英国を巡る市場の見方は、極めて分かれています。

悲観派は政治的不確実性、ホルムズ海峡問題によるエネルギー価格の高止まり、国債利回りの上昇を指摘します。

一方で、今年の英国成長は堅調に推移し、インフレは低下基調にあり、通貨も比較的安定しています。

大きな不安定要因とは言い難い状況です。

過去10年にわたる供給側ショックで、英国の潜在成長率が1％程度まで低下し、インフレ抑制のためには大幅な失業率上昇が必要になったのか—？

それとも、Brexitや一連の外部ショックが一時的に低成長・高インフレを招いただけなのか？

個人的には後者の立場に立ち、構造的な改善の兆しがあると考えています！

特に注目すべきは、民間部門の設備投資（CapEx）が近年かなり堅調である点です。

2025年末時点で、労働市場データを適切に調整した民間部門の生産性成長率は約2％と、歴史的基準では極めて力強く、米国に匹敵する水準です。

また、AIテールウィンドの恩恵を受け始めている兆候も見られます。

設備投資の増加と雇用抑制が、循環的な生産性向上を支えています。

ただし、これらの良