インフレ・デフレ

戦争とインフレは金に「追い風」、今回は違う | ウォール・ストリート・ジャーナル日本版から | ウォール・ストリート・ジャーナル日本版 | 毎日新聞「経済プレミア」

common_backend

ゴールド（金）

S&P500

WTI原油

最新の米CPIは、投資家に改めて厳しい現実を突きつけました。

インフレとの戦いはまだ終わっていない、エネルギー、食品、サービス価格の上昇でヘッドラインインフレが再加速し、コアインフレもFRBの目標ゾーンを上回ったままです。

インフレリスクの性質が変わりつつあります。

もはやパンデミック後の供給制約だけの問題ではなく、エネルギー安全保障、電化、AIインフラ投資、地政学、リソース不足といった構造的な要因が、物価圧力を長期的に支えています。

この環境では、「守り」の定義自体を見直す必要があります。

債券は依然として役割を果たしますが、インフレショック時には株式との分散効果が期待通りにならない可能性があります。

真にレジリエントなポートフォリオには、価格決定力、配当成長力、実物資産、そして資源セキュリティへのエクスポージャーが欠かせません。


◼️インフレは再び市場の中心に
4月のCPIでヘッドラインインフレが再び上昇したことで、投資家は「インフレが目標にきれいに戻らない場合」を真剣に検討せざるを得なくなりました。

ガソリン、電気、食品、サービスといった家計に直結する項目の上昇は、期待インフレを押し上げ、中央銀行の政策余地を狭めます。

市場にとって居心地の悪い点はここです。1年近く利下げを待ってきたにもかかわらず、インフレが粘着性を発揮すればFRBは慎重姿勢を続けざるを得ず、金利は高止まりし、長期資産に圧力がかかります。

株式が揺れた時に債券が必ず救済してくれるという前提も、崩れやすくなっています。

インフレは一時的な循環要因ではなく、より持続的な投資環境になりつつある、それが現在の大きな変化です。


◼️インフレが長期化する4つの構造的理由
・エネルギー問題はもはや商品サイクルだけではない
地政学、国家安全保障、サプライチェーン耐久性がエネルギー価格に強く影響します。イラン情勢が示したように、石油・燃料コストの上昇は輸送、公共料金、食品、消費財に素早く波及します。電化需要の増加や伝統的エネルギーへの投資不足も、インフレ敏感な背景を生み出しています。

・電化はデフレ効果が出る前にコストを押し上げる
グリッド、送電設備、銅、蓄電池、再生可能エネルギー、原子力など