外国債券

なぜ伝統的な分散投資のルールが変わりつつあるのか | Allocator | 第38回｜Top Traders Unplugged — BigGo ファイナンス

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WTI原油

米国10年債

S&P500

ここ数週間、金利、原油、金、暗号資産で大きな動きが見られました。

これらは株式にとって何を意味するのでしょうか。

投資家は依然としてこれらの市場を別々の物語として扱いがちですが、実際にはCOVIDから始まった同じレジームシフトの一部です。

6年以上前、その不況の底で、投資家はインフレの回帰に備えるべきだと主張する投資銀行も多かったです。

当時は非常にコンセンサスから外れた見方でした。

その頃、世界はデフレに執着し、10年債利回りは1％を下回り、株価は大きく打撃を受け、金は1オンス1500ドル前後にありました。

しかし、COVIDへの政策対応、いわゆる「ヘリコプターマネー」がゲームを変えました。

40年続いたディスインフレ体制の終焉を意味し、投資家が航行すべき全く異なる投資環境が生まれたのです。

これが「Run it hot（熱く走らせる）」テーマの基盤でもあります。

インフレが回帰した世界では、景気サイクルは短くなり、政策はより反応的になり、リーダーシップの変化がより頻繁に起きます。

1982年から2020年までの時期とは大きく異なります。

当時はインフレと金利の低下が景気サイクルを8年や10年に引き延ばすことを可能にしました。

今は第二次世界大戦後の時代に近い世界です。

名目GDP成長が強く、インフレがより持続的で、経済のボラティリティが高く、債券市場がリスク資産に対する追い風ではなくなっています。

簡単に言えば、債券の長期的な強気相場はCOVIDとともに終わったのです。

これはあらゆる投資家に大きな影響を与えます。


◼️金利上昇の主因は名目成長
金利に対する短期的な見方も主流とは異なります。
