地政学リスク

ホルムズ海峡封鎖　長期化すれば原油価格200ドルも　専門家ら見解強まる

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WTI原油

天然ガス

ホルムズ海峡は世界の石油輸送における最大の要衝です。

現在、この海峡を通る石油の流れが大きく制限された状況が続いています。

この問題が、世界のエネルギー市場に深刻な影響を及ぼしており、今後も注意深い見極めが必要だと考えています。

まず、影響は海峡に地理的に近い地域から現れ始めました。

インド西海岸で最初に物理的な供給不足が発生し、次いで東海岸、そしてアジア全体に波及しています。

現在、アジア各国政府は在宅勤務や学校の休校、フライトのキャンセルなど、エネルギー需要を抑えるさまざまな対策を発表しています。
価格面でも異常な動きが見られます。

船舶用バンカー燃料は1バレルあたり150〜200ドル、ジェット燃料は200ドルを超え、日本向けナフサは130ドルと、2月比で倍以上になっています。

これらは今回の歴史的な出来事の深刻さを如実に物語っています。

一方で、驚きだったのは、ブレント原油先物など、市場参加者が最も注目する価格の反応が意外に緩やかだった点です。

現在、ブレント先物は100ドル前後で推移していますが、ロッテルダムでのジェット燃料は200ドル超という価格差は、歴史的に見ても極めて大きくなっています。

これは、原油市場に一定のバッファーがあったことなどが理由ですが、物理的な市場のストレスは確実に存在していると言えます。

実際、物理的に引き渡される原油と先物価格の差、西アフリカ原油と北海原油の差、即時引き渡し原油と先物契約の差など、多くの価格スプレッドが過去最高水準に達しています。

こうした小さな価格シグナルが、石油市場の「配管（plumbing）」部分での深刻な逼迫を示しているのです。

将来的には、アジアの製油所が大西洋側の原油を積極的に求める動きが強まることで、ブレント価格にも上昇圧力がかかると見ています。

供給規模を改めて整理すると、世界の石油消費は1日あたり1億バレルを超えて