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ＳＨＥＩＮの香港ＩＰＯ、申し込みが予定数に到達＝関係筋（ロイター） - Yahoo!ニュース

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香港ハンセン指数

NYやロンドンでの上場が頓挫した後、シンガポールに本社を置くSHEINがついに香港での株式市場デビューを準備しています。

このファストファッション小売企業は、1株47.60〜49.50香港ドルで2億8000万株を提供し、最大139億香港ドル（約18億米ドル）の調達を目指しています。取引開始は9月1日の予定です。

価格帯の上限では、SHEINの評価額は約270億米ドルとなります。

大きな事業規模ですが、2022年にプライベート市場で到達した約980億米ドルの評価額からは大きく後退しています。

何が起きたのでしょうか。


◼️4年前より大幅に評価が下がった理由
答えの一部は、2022年が急成長するオンライン事業を評価するのに異例に有利な時期だった点にあります。

パンデミックがeコマースを加速させ、資金は安く、投資家は成長に高額を支払う意思がありました。

今日の背景は大きく異なります。

- 成長が鈍化しています。SHEINはかつてハイパー成長の破壊者と見なされていましたが、特に米国で売上成長が急激に緩やかになりました。

- 利益が弱まっています。年間純利益は2024年の約34億米ドルから2025年に約20億米ドルへ減少し、2026年第1四半期には9900万米ドルの純損失を計上しました。

- 関税が経済性を変えました。低額の小包が米国に限定的な関税で入るルールの恩恵を受けていましたが、その優位性は縮小し、コストが上昇しています。

- 価格を上げざるを得ない可能性があります。SHEINは関税の影響を一部相殺するため、米国での値上げを検討していると述べています。利益率を守るか、成功を支えた超低価格を守るかという難しいトレードオフが生じます。

- 競争が激化しています。Temuが同じ価格志向の消費者を狙い、AmazonやZara、H&Mも強力なライバルとして残っています。

- 規制リスクが高まっています。サプライチェーン、持続可能性、オンラインマーケットプレイス、事業慣行を巡って、米国と欧州で精査を受けています。

- 地政学がバリュエーションの一部になりました。NY、続いてロンドンでの上場試みは、西側政府と中国の双方からの緊張と規制上の精査によって複雑化しました。

これは単に同じ会社が70％のディスカウントで提供されているわけではありません