欧州株

金利・消費・地政学リスクが直撃　欧米ファッション・ビューティ株に売り殺到で「SVT グローバル」全面安｜8月17日

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ユーロ50

欧州の高級ブランド株は圧力を受けています。

成長の鈍化、慎重になった消費者、過去数年で積み上がった高い期待が背景にあります。

株価の下落が自動的に投資機会を生むわけではありませんが、投資判断をより興味深いものにしています。


◾️中国は消費しているが、以前とは違う
長年、高級ブランドの公式は単純に見えました。

中国の富裕化が数百万人の新規の憧れ層を生み、初めてのルイ・ヴィトンのバッグやグッチのベルト、高級時計を求める動きです。

そのエンジンは消えていません。ギアが変わったのです。

Bainによると、中国の個人向け高級市場は2025年に3〜5％縮小し、2024年の急落から続く形となりました。

今年は緩やかな成長が見込まれていますが、回復は依然としてばらつきがあります。

より重要なのは、中国の消費者が選択的になっている点です。

最近の調査では、富裕層の37％がプレステージ美容への支出を増やす計画を立てている一方、皮革製品ではわずか4％にとどまりました。

ロレアルは中国でプレミアム美容が強く成長しているとし、LVMHは上半期の中国での支出を「概ね横ばい」と表現しています。

理屈は単純です。プレミアムな保湿クリームは手頃な贅沢に感じられますが、数千ユーロするハンドバッグは後回しにしやすいのです。

ただし、重要な例外もあります。

カルティエやヴァンクリーフ＆アーペルを擁するリシュモンは、直近四半期にジュエリー売上が24％成長し、グレーターチャイナでも二桁成長を報告しました。

ジュエリーは、ハンドバッグがますます提供しにくくなっている「永続的な価値」と地位の両方を感じさせやすいカテゴリーです。

モンクレールやブルネロクチネリもアジアで堅調な成長を続けています。

中国は単に「弱い」わけではなく、ブランド、カテゴリー、顧客層がこれまで以上に重要になっています。


◾️価格決定力が価格の天井に直面
高級ブランド企業は長年、顧客を失わずに値上げできることを証明してきました。

やがて、その命題をかなり積極的に試すようになりました。

Bainの推計では、世界の高級顧客基盤は2022年の約4億人から2025年に約3.4億人へ減少しました。

繰り返しの値上げが多くの憧れ層を遠ざけ、一部の富裕層も苛立たせたと分析されています。

価格決定力は、