外国債券

日本の長期金利3％時代、AIブームは債券安を加速させるのか ～巨額のAI投資が変える「株高・債券安」の新シナリオ～ | 柏村 祐 | 第一ライフ資産運用経済研究所

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米国10年債

S&P500

ドルインデックス

米国債は債券市場の基盤です。

しかし、AIの資金調達が加速する中で、社債市場の影響がますます大きくなっています。


◾️社債市場で起きていること
hyperscaler（大手クラウド事業者）は巨大な設備投資需要を抱えています。

投資資本利益率（ROIC）を実現できる機会があるとみて、AIインフラ向けの設備投資は膨大です。

根底にある動機は、コンピューティング需要が供給を大きく上回っていることです。

この需給不均衡が続く限り設備投資は必要で、その資金は調達されなければなりません。

クレジット市場は無担保市場だけではありません。

公開市場、プライベート市場、投資適格、無担保、担保付き、ハイイールド、投資適格未満、レバレッジローン、プライベートクレジット、これらすべてのチャネルが、その資金調達を支えるために動員されています。

供給規模そのものより驚きだったのは、市場の幅と深さと複雑さへの対応力です。

1年前は投資適格中心、米ドル建て中心と予想していましたが、実際には7通貨での発行が見られ、投資適格だけでなくハイイールドやレバレッジローン、ストラクチャードのプライベート投資適格クレジット、証券化クレジットでも相当な発行が進みました。


◾️デュレーションの変化
AIインフラはデータセンターの建設、土地、半導体、サーバーなど多様な形を取ります。

データセンター全体の想定寿命は20年超です。当初はデータセンター全体を一つのパッケージとして資金調達する動きがあり、20年を超える年限の発行も見られま