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【日本株・米国株】日米のパフォーマンス格差から考える7月の投資戦略 | 相場一点喜怒哀楽 | マネクリ マネックス証券の投資情報とお金に役立つメディア

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市場は7月に入り、今年後半に向けた楽観的なムードが広がっています。

世界経済は堅調に推移し、企業収益は強く、かつより多くの企業に広がりを見せています。

資本市場はオープンで、M&A活動も活発です。私たちは現在の環境を、1997〜98年や2005〜06年に似た局面と捉えています。

当時も企業活動が活発化し、さらに勢いを増す中で、株式がクレジット（債券）をアウトパフォームする展開となりました。

さらに、7月は歴史的に市場にとって良い月でもあります。

過去15年間で、米国ハイイールド債のリターンが最も良かった月であり、S&P500が7月に下落したのは2014年以来のことです。

では、こうした楽観論を覆す可能性のあるリスクは何でしょうか。ここでは3つのポイントを挙げてみます。


1. インフレ見通しの乖離
最も強気なシナリオの前提の一つは、米国のインフレが連邦準備制度理事会（FRB）の予想を下回り、FRBが利上げではなく据え置きを維持するというものです。

しかし、この前提が間違っている可能性があります。

特に、FRBがインフレを懸念しているのであれば、行動を先送りすべきではないという見方もあり、市場は7月29日のFOMCで利上げが実施される確率を約3