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中銀ウィークと、FOMCで示されたFRB改革の要点

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最近ほぼ全てのミーティングで共通して話題に上がるのが、以下の2つのテーマです！

1. 米国の金融政策とKevin Warsh議長の方向性**

多くの投資家は、Kevin Warsh議長の6月FOMC会合（議長就任後初の会合）を明確に「タカ派的」と受け止めていました。

特に、FOMCの経済予測（SEP）で2026年に追加利上げが織り込まれ、利下げのタイミングが後ずれした点が、政策の引き締め方向を示唆していると解釈されています。

しかし、海外の金融機関のエコノミストの見方はやや異なります。

今回のSEPは、足元の高いインフレを前提とした条件付きの予測と見るべきで、ホルムズ海峡の正常化に伴う disinflation（インフレ鈍化）を十分に反映していない可能性があると考えています。

旅行関連インフレの反転や関税効果の払い戻しにより、コアインフレは市場が想定するよりも低下すると予想しており、その結果、Fedは2026年を通じて政策金利を据え置くと見込んでいます。


2. AI CapExを巡る期待と懸念**

もう一つの共通テーマは、当然ながらAIでした。

投資家はほぼ全員が、AI CapExサイクルが長期的に継続するという構造的なストーリーを信じています。

一方で、ここにきて「Chipflation」（メモリ価格の高騰）という新たな懸念が生まれています。

メモリ価格は過去1年で6倍に上昇してお