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モルガン・スタンレー：ハイパースケーラーのAI設備投資、2027年に57%急増へ——信用市場に圧力 — BigGo ファイナンス

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2026年の夏は、新しいモデルの発表や画期的な半導体ではなく、AI構築に伴う資金調達の進展によって記憶される可能性があります。

資本市場がAIの需要にどれだけ迅速に適応しているかが浮き彫りになったからです。

分析の出発点は変わっていません。

コンピューティング需要が供給を上回り続け、hyperscaler（大手クラウド事業者）が将来の容量を確保するために追加の資本を投入する中で、AIインフラの設備投資見通しは上方修正されています。

株式リサーチの同僚によると、大手4社のhyperscalerによる設備投資は2027年に前年比57％増加すると予想されています。

これらの支出計画は、投資資本利益率（ROIC）が25％超を生むとの確信の高まりを反映しています。

一方で、設備投資の実行と収益化の間のタイムラグは、短期のキャッシュ創出を圧迫し続けています。4社の2027年フリーキャッシュフロー予想は下方修正が続いています。

クレジットアナリストから見ると、これは2027年に資金調達ギャップが拡大することを意味します。

AI関連のクレジット発行は高水準を維持し、投資からのキャッシュフローが追いつき始める前に、さらに増加する必要がある可能性もあります。


◼️スプレッドの動きが示すもの
今夏のクレジットスプレッドの動きも示唆に富んでいます。

hyperscalerのクレジットスプレッドは有意に拡大しました。

絶対水準以上に注目すべきは、資金調達チャネル間の乖離です。

例えば、スプレッドの拡大は無担保債券で最も顕著でした。

発行量が急増し、投資家がAI投資サイクルに関連するより幅広いリスクにさらされたためです。

一方、データセンターAB